华霖资本万达所持94亿股权被冻结，大手笔“卖广场”后仍需解决根源问题

万达集团仍在频繁出现股权冻结情况。

国家企业信用信息公示系统网站显示，大连万达集团股份有限公司新增两则股权冻结信息，标的企业为上海万达网络金融服务有限公司、上海万达小额贷款有限公司，冻结股权数额超94亿元，冻结期限三年，执行法院为北京金融法院。

这是近一周以来，万达出现的又一起大额股权冻结。此前，万达旗下的大连万达商业管理集团股份有限公司股权被冻结，冻结股权数额19.79亿元，期限自2025年8月27日至2028年8月26日，执行法院也为北京金融法院。

截至目前，大连万达集团的股权冻结信息已达37条，被冻结股权的标的企业还涉及大连万达集团商业服务有限公司、北京万达文化产业集团有限公司、北京万达文旅产业有限公司等，其中最新这笔是冻结数额最大的一次。

万达为何持续出现股权冻结？中国企业资本联盟副理事长柏文喜在接受采访时表示，股权冻结的直接原因是债务问题，从公开司法信息看，每一次股权冻结几乎都对应一笔到期未清偿的债务，涉及银行贷款、信托计划等。

其次是此前的“对赌问题”。他表示，珠海万达商管Pre-IPO轮融资时，与投资人签署了对赌协议：若2023年底前不能上市，须按8%年息回购约380亿元股权。因上市未能完成，投资人启动追偿，引发了2023～2024年的第一轮密集冻结。

从根源看，万达的现金流情况仍不容忽视。截至2024年9月，大连万达商管一年内到期的短债超过439亿元，而货币资金只有151亿元。

柏文喜表示，企业的资金缺口需靠“借新还旧”维系，一旦融资渠道受阻，就会出现股权、资产被轮番冻结等局面。此外，万达虽然频繁出让万达广场等资产，不过回笼现金低于预期，很多交易是“以资抵债”，带来的增量现金有待观察。

为助力企业走出当前局面，王健林在以更大手笔卖资产。国家市场监管总局此前信息显示，太盟珠海、高和丰德、腾讯控股、京东潘达与阳光人寿，将共同设立合营企业，收购大连万达商管48家目标公司的100%股权。

日前，这笔交易有了落地佐证。8月25日，由太盟、高和丰德、腾讯、京东潘达等13家企业组成的私募基金“苏州宽遇”成立，总出资额224.29亿元。此外，万达还分别与京东、腾讯成立了合资企业。

对此柏文喜表示，万达上述资产出让的目的是，出售重资产产权，一次性获得数百亿元现金，用于偿还即将到期的境内债及美元债；同时保留运营权，交易后仍由万达商管继续负责日常经营，符合其“轻资产”转型方向。但是，根源上，万达仍然需要解决资本市场上融资的问题。

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孙梦凡

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