财富牛百纳千成重组前大幅计提资产减值引“洗大澡”质疑

经济观察网根据公开信息，百纳千成(300291.SZ)在筹划重大资产重组期间大幅计提资产减值准备，引发了市场对其是否存在财务“洗大澡”的质疑。

业绩经营情况

公司于2026年1月30日发布的2025年业绩预告显示，预计归母净利润亏损8亿至12亿元，同比扩大103.50%至205.25%。导致亏损的核心原因是计提资产减值准备总额达8.09亿至10.40亿元，包括应收账款坏账准备(2亿—2.5亿元)、存货跌价准备(4.9亿—6.2亿元)及商誉减值准备(0.89亿—1.3亿元)等。这一减值规模远超以往(2023—2025年前三季度累计计提仅6.44亿元)，且集中在重组推进阶段，引发市场对公司通过集中计提“一次亏够”的疑虑。

财务状况

减值计提合理性存疑，被指存在操纵利润空间。新浪证券分析指出，资产减值判断的主观性较强，上市公司可能通过两种方式操纵利润：一是计提不足以虚增利润，二是业绩已亏损时过度计提(即“洗大澡”)，为未来业绩转正铺垫。百纳千成此前对子公司北京精彩、永兴坊文商旅的商誉减值迹象未充分计提，而在2025年重组前集中大幅计提，其timing与合理性受到关注。例如，公司对单一客户应收账款全额计提坏账准备3.42亿元，但未披露债务方详情，投资者在互动平台质疑其是否存在利益输送。

经营状况

2025年前三季度，百纳千成营收仅1.77亿元(同比下滑73.43%)，归母净利润亏损6753.81万元，且经营活动现金流多年为负。影视主业严重萎缩，营销业务虽占营收66.7%，但毛利率降至13.06%。在重组推进前，公司通过减值计提进一步放大亏损，可能意图将历史包袱集中出清，为并购后业绩轻装上阵创造条件。

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